ABD'de borçlanma maliyetleri enflasyon endişeleriyle yeniden zirvede

ABD'de devletin borçlanma maliyeti, Salı günü yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Orta Doğu'da artan çatışmalar petrol fiyatlarını yukarı çekerken, enflasyon korkuları da tahvil piyasalarında satışlara yol açtı.

ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,79'a yükselerek Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyesini gördü. Petrol fiyatları ise varil başına 92 doların üzerine çıktı.

Küresel tahvil piyasalarındaki bu hareketler, yalnızca ABD hükümetinin borçlanma maliyetlerini etkilemekle kalmıyor; aynı zamanda ipotek, araba kredisi ve kredi kartı faizleri üzerinde de belirleyici oluyor.

Fed'in faiz artırma beklentileri güçleniyor

ABD'de fiyat artışlarına ilişkin endişeler nedeniyle, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu ay faiz artırımına gideceğine yönelik beklentiler güçlendi. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michael Barr, yaptığı konuşmada enflasyonun beş yıldır çok yüksek olduğunu belirterek, soğumaya başlamaması durumunda faiz oranlarını yükseltmek için kararlı adım atılması gerektiği uyarısında bulundu.

Barr'ın açıklamaları, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın geçen hafta yaptığı ve yaşam maliyeti baskılarının azaldığına dair güven duyulmaması halinde "yapılacak işler olacağını" belirttiği açıklamaların ardından geldi. Son veriler, yıllık enflasyonun Fed'in yüzde 2 hedefinin üzerinde, yüzde 3,4 seviyesinde seyrettiğini gösteriyor. Öte yandan faizler aylardır yüzde 3,5 ile 3,75 aralığında sabit tutuluyor.

Enflasyon, hem Fed'in hem de küresel yatırımcıların ana gündem maddesi olmaya devam ediyor. Bu durum, tahvil piyasalarında getirilerin (faiz oranlarının) yükselmesine neden oluyor. Hükümetler, harcamaları için borçlanma senedi (tahvil) satarak para topluyor ve bunun karşılığında faiz ödüyor. Tahvil yatırımcıları, enflasyonun yüksek olduğu veya yükseleceğini düşündükleri dönemlerde daha yüksek getiri talep ediyor. Bu oranlar, dünya genelinde ekonomilerdeki borçlanma maliyetlerinin yol haritasını çiziyor.

Küresel borç ve teknoloji harcamaları endişeleri

Yatırımcıların endişeleri yalnızca enflasyonla sınırlı değil. Küresel hükümetlerin artan borçlanmaları ve teknoloji devlerinin yapay zekâ yatırımlarından net getiri sağlayıp sağlayamayacağı belirsizliği de tahvil piyasasını etkiliyor. ABD'de ulusal borç, Donald Trump ve Joe Biden yönetimleri döneminde sadece on yılda ikiye katlanarak 40 trilyon doları aştı.

30 yıllık tahvil faizlerinin 2007'den bu yana en yüksek seviyeye tırmanmasının ardından Hazine Bakanı Scott Bessent, faizleri düşürmek için hükümetin daha fazla borç geri alımı yapacağını açıkladı. Ancak bu duyuruya piyasaların tepkisi kısa sürdü. ABD'de 30 yıllık ipotek faizleri, tahvil piyasasındaki yükselişin ardından yaklaşık yüzde 6,7 ile bir yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Faizlerin yükselmesi, borçlanma ve harcamaları daha az cazip hale getiriyor. Tüketiciler harcamalarını kısar ve işletmeler yatırımları durdurursa ekonomik büyüme yavaşlayabilir. Tahvil piyasalarındaki bu dalgalanmaların devam edip etmeyeceği merak konusu.